BNP PARIBAS : CSFB relève ses prévisions de bénéfices

Opinion au 05.08.05 : surperformance

Cours : 60 euros

Objectif : 64 euros

Capi. boursière : 53 milliards d'euros

Place de cotation : Paris

CSFB reste à surperformance, avec un objectif de cours de 64 euros sur BNP Paribas. Le courtier souligne que la banque a été capable de maintenir sur les trois derniers mois la dynamique enregistrée dans son activité de détail au premier trimestre. Il fait valoir que BNP a vu ses revenus augmenter de 6,5%, contre 4,7% pour Société Générale. Surtout, il estime que BNP a préparé le terrain pour une poursuite de la croissance : les volumes ont progressé pour tous les produits phare de la banque de détail (prêts immobilier, prêts à la consommation, nouveaux contrats d'assurance-vie, ...) sans pour autant que les prix soient baissés. CSFB estime aussi que son bilan devrait lui permettre de mieux résister à une érosion des marges. Dans la banque d'investissement et de financement, le chiffre d'affaires de BNP s'est stabilisé d'un trimestre à l'autre, alors que celui de SG s'est contracté de 20,5%. Et là encore, les perspectives sont encourageantes : grâce à son engagement dans les introductions en Bourse, la banque bénéficie d'une réserve de revenus sur les six prochains mois et peut compter sur son fort positionnement dans les opérations de fusion-acquisition. CSFB rappelle que BNP est mandatée sur toutes les opérations actuellement en cours et dépassant 1 milliard de dollars. Sur ces bases, le courtier relève ses prévisions de bénéfice par action de 3,5% pour 2005 et de 4,6% pour 2006. Il abaisse en revanche ses estimations sur Société Générale.