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BNP PARIBAS : CSFB relève ses prévisions de bénéfices

Opinion au 05.08.05 : surperformance

Cours : 60 euros

Objectif : 64 euros

Capi. boursière : 53 milliards d'euros

Place de cotation : Paris

CSFB reste à surperformance, avec un objectif de cours de 64 euros sur BNP Paribas. Le courtier souligne que la banque a été capable de maintenir sur les trois derniers mois la dynamique enregistrée dans son activité de détail au premier trimestre. Il fait valoir que BNP a vu ses revenus augmenter de 6,5%, contre 4,7% pour Société Générale. Surtout, il estime que BNP a préparé le terrain pour une poursuite de la croissance : les volumes ont progressé pour tous les produits phare de la banque de détail (prêts immobilier, prêts à la consommation, nouveaux contrats d'assurance-vie, ...) sans pour autant que les prix soient baissés. CSFB estime aussi que son bilan devrait lui permettre de mieux résister à une érosion des marges. Dans la banque d'investissement et de financement, le chiffre d'affaires de BNP s'est stabilisé d'un trimestre à l'autre, alors que celui de SG s'est contracté de 20,5%. Et là encore, les perspectives sont encourageantes : grâce à son engagement dans les introductions en Bourse, la banque bénéficie d'une réserve de revenus sur les six prochains mois et peut compter sur son fort positionnement dans les opérations de fusion-acquisition. CSFB rappelle que BNP est mandatée sur toutes les opérations actuellement en cours et dépassant 1 milliard de dollars. Sur ces bases, le courtier relève ses prévisions de bénéfice par action de 3,5% pour 2005 et de 4,6% pour 2006. Il abaisse en revanche ses estimations sur Société Générale.

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BANQUES

Le Credit Suisse fait fort

Le bénéfice net du numéro deux helvétique atteint un record absolu avec un bond de 68% au premier semestre, à 4,76 milliards de francs. Emplois supprimés aux Etats-Unis

Le Credit Suisse Group affiche une performance record après six mois en 2006. L'établissement bancaire a dégagé un bénéfice net de 4,76 milliards de francs, 68% de plus qu'il y a un an. Réorganisant ses affaires institutionnelles aux Etats-Unis, la banque va y supprimer 300 emplois.

Le Credit Suisse Group (CSG) a réalisé le meilleur résultat semestriel de son histoire, s'est réjoui hier à Zurich Oswald Grübel, le patron du numéro deux bancaire helvétique. Cette performance démontre la pertinence de la stratégie de banque intégrée qu'a adoptée l'établissement, a-t-il ajouté.

Il y a un an, le CSG avait dû constituer une provision supplémentaire de 960 millions de francs avant impôts (624 millions après) destinée à régler des litiges. Ceux-ci concernent l'affaire Enron aux Etats-Unis, certaines pratiques d'introduction en bourse, l'indépendance d'analystes financiers et d'autres procès sur les mêmes faits.

Reste que la banque zurichoise a nettement amélioré sa performance en comparaison d'un résultat net hors provision de 3,45 milliards de francs affiché à fin juin 2005. Le bénéfice des activités poursuivies avant impôts a quant à lui quasiment doublé (+98%) à 7,53 milliards de francs.

Les revenus nets ont augmenté de 33% à 19,71 milliards de franc, alors que les charges d'exploitation se sont accrues au total de 11% à 12,24 milliards de francs. Sur le seul 2e trimestre, le bénéfice net du groupe s'est inscrit à 2,15 milliards, contre 919 millions sur avril-juin 2005.

Actifs en hausse

A fin juin, le CSG gérait des actifs totaux de 1370,9 milliards, en baisse de 1,8% au regard du 31 mars en raison de vents adverses rencontrés sur les marchés.

Segment présentant la plus forte croissance des recettes, avec une hausse de 38% à 10,19 milliards de francs, la banque d'affaires (Investment Banking) a dégagé un bénéfice avant impôts de 2,85 milliards entre janvier et juin.

Dans le Private Banking, le CSG a vu ses revenus s'étoffer de 19% à 6,023 milliards. Le segment Asset Management (gestion institutionnelle) a en revanche affiché une chute de son résultat avant impôts de 54% à 262 millions de francs. Le plongeon reflète pour l'essentiel une charge de 152 millions passée au second trimestre en vue de la réorganisation de l'unité aux Etats-Unis essentiellement.

L'opération entraînera la suppression de 300 emplois sur 750 outre-Atlantique d'ici à la fin de l'année. Le CSG entend concentrer ses affaires sur les secteurs de croissance.

Conséquence de la vente d'ici à la fin de l'année des affaires d'assurance au groupe français Axa annoncée en juin, les résultats du groupe ont été révisés de manière à refléter la Winterthur en tant qu'activités abandonnées. L'assureur a généré un bénéfice net de 572 millions de francs après six mois, 70 millions de plus qu'un an auparavant.

Oswald Grübel s'est dit confiant pour l'avenir. Et le chef des finances, Renato Fassbind, de confirmer l'objectif d'un bénéfice net de 8,2 milliards de francs en 2007.

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Les assurés santé du Crédit Mutuel disposent désormais de la carte Avance Santé. Gratuite, cette carte de paiement, sécurisée par un code confidentiel, permet de régler tous les frais médicaux. L'intérêt ? Ces dépenses ne sont débitées du compte qu'après les remboursements respectifs de la Sécurité Sociale et de la complémentaire santé. Le différé maximum est de 30 jours, laissés à l'assuré pour effectuer toutes ses démarches habituelles de remboursement. Pour un grand nombre de dépenses, le porteur de la carte n'aura donc rien à débourser ; mais bien évidemment, à l'issue de cette opération, il restera toujours à sa charge la part éventuelle non remboursée par la mutuelle. Quelle différence avec le tiers payant et la carte Vitale ? Avec la carte Vitale, certains professionnels de santé, en particulier les pharmaciens, peuvent vous accorder une avance de frais sur la partie remboursée par la Sécurité Sociale. Il vous reste à régler le « ticket modérateur ». Et pour éviter également d'avancer ce complément, il existe le tiers payant, accessible avec la plupart des complémentaires santé. Pour des médicaments par exemple, le pharmacien est directement réglé par la mutuelle, et vous n'avez rien à régler ; l'opération ne transite pas par votre compte. Il faut alors présenter l'attestation de tiers payant délivrée par votre mutuelle. Elle indique le type d'actes concernés et le montant maximum de la prise en charge. Le tiers payant fonctionne aussi en général pour l'hospitalisation, et plus rarement pour les laboratoires, les cabinets dentaires et les opticiens. Mais encore faut-il que le professionnel de santé ait passé un accord avec la mutuelle ! Ce qui limite le champ d'application.

L'histoire du Crédit Agricole remonte à la fin du XIXe siècle. Sa création en 1894 a commencé "par la base" (Caisses locales et régionales de Crédit Agricole Mutuel). D'abord orientée exclusivement vers l'agriculture, ce réseau bancaire s'est diversifié à partir des années 1960 vers l'agroalimentaire, la ruralité, l'artisanat, le financement de l'habitat puis l'ensemble des secteurs économiques, avec une forte présence sur le marché des particuliers. En parallèle, l'entité nationale, La Caisse nationale de Crédit Agricole, devenue Crédit Agricole SA (CASA), a progressivement renforcé ses activités sur les marchés financiers et l'international. De plus, et, au cours des deux dernières décennies, elle a absorbé par rachat, ou pris des participations stratégiques, dans divers étabissements financiers français, italiens (Intesa) et des pays d'Europe centrale et orientale. En 1986 le Groupe se lance dans l'assurance-vie avec Predica et dans l'assurance dommage en 1990 avec Pacifica. En 1996, c'est Indosuez qui est racheté pour donner la naissance à Indocam (gestion d'actifs) et CA-Indosuez (CAI) pour la Banque de Financement et d'Investissement. Plus récemment, elle a absorbé le Crédit Lyonnais en 2003. De la fusion des banques de financement du Lyonnais et de CAI est né Calyon, la banque d'investissement et de financement. Sur le plan de la structure du capital, l'évennement majeur est en 2001, lorsque CASA s'introduit en Bourse mais reste détenue majoritairement par les 44 Caisses Régionales, comme le prévoient les statuts mutualistes du groupe. Les années 2003 à 2005 ont été marqués par l'absorption et l'intégration du Crédit Lyonnais — rebaptisé LCL — dans le groupe bancaire. Cette intégration a couté au total 1,3 milliards d'euros et dès 2005 a permis de réaliser 663 millions de gains en synergie.